对对冲基金杂交的见解:采访BKD的Sal Shah和Murat Yasanliel

Thoughtware文章 发布时间:2021年9月29日
对对冲基金杂交的见解

随着越来越多的对冲基金经理考虑混合模式,合伙人萨尔·沙阿和董事总经理穆拉特·亚桑里尔(Murat Yasanliel)坐下来采访间歇讨论基金经理在建立混合型基金之前需要知道什么。

是什么推动了对冲基金之间的杂交?

萨尔国王:传统上,这种结构在私募股权基金中更受欢迎,因为它们能够为投资者找到高回报和alpha。私人股本基金通常是封闭式基金,投资者投入资金;在投资展开之前,他们不会得到任何回报。在典型的对冲基金结构中,投资者可以在特定的通知期后进出基金。但私人股本投资是一项长期投资,不同于典型的对冲基金模式。但是,由于私人股本基金的成功,对冲基金现在正试图进入私人股本投资领域。

Murat Yasanliel当前位置对冲基金的流动性很强,他们可以根据要求进行赎回,因为他们可以立即出售这些流动性资产。当经济下滑时,所有对冲基金的投资者都会急于变现他们持有的资产。你可以看到,对冲基金的资产在短短几个月内就从200亿美元增至100亿美元,因为投资者感到害怕,正在寻找一种更安全的资产类别。因此,该基金资产的急剧下降意味着管理费用的减少和业绩配置的减少。当你采用混合策略时,你拥有的是更稳定的资产。

对冲基金投资者有什么好处?

萨尔国王:如果对冲基金开始涉足私募股权投资,投资者就会在对冲基金结构中接触到私募股权或风险资本。这是投资者的优势。

Murat Yasanliel:如果结构合理,这种混合结构对私募股权投资者、对冲基金投资者以及对冲基金经理都有好处。它给了基金经理在长期基础上筹集资金的灵活性;它为私人股本投资者提供了一些流动性,并使对冲基金投资者能够从多数对冲基金不提供的长期资产中获益。此外,它允许投资者和基金经理产生短期和长期回报的组合,并按不同的税率征税。

关于混合模式,对冲基金经理需要知道什么?

萨尔国王当前位置当对冲基金经理向投资者进行营销时,你需要确保你在对冲基金内部建立了适当的侧口袋或其他结构,这样投资者就无法赎回任何锁定在相对较长期的私募股权类型投资中的资金。你不会想要任何形式的大甩卖。你要确保投资经历了适当的调整过程,这样所有投资者都能从中获得同等的收益,经理也有机会从投资策略中获得最大的收益。

Murat Yasanliel:在对冲基金中,通常业绩费的计算非常简单。但在私募股权类型的投资中,你可能需要经历复杂的瀑布型配置,而对冲基金经理可能没有这方面的经验。

然后,作为经理,你有员工,所以你也需要设定他们的期望。如果这是一项长期投资,他们需要明白,他们的绩效费也是长期的。而传统上,在对冲基金中,你可以在一年内获得收益,因为你可以立即买卖。

此外,在私募股权投资中,投资者通常需要对其所有资产进行评估。这可能会给基金经理带来更多的行政工作。

对冲基金如何向混合型模式过渡?

萨尔国王首先是对冲基金的营销。你需要向投资者解释,这是一个长期的投资策略,资金将用于更长的时期。下一步是制定投资管理策略,因为大多数对冲基金经理通常不会控制或拥有相关资产。他们往往会从其他大股东身上剥离,或者他们可能会陷入投资困境(债务或股票),在重组后低买高卖,从而提高资产的价值。它需要一个完整的计划周期,从进入投资,向投资者出售基金,然后退出。

当你报告这些投资时,你还需要提出一个公平的价值确定过程,这与获得市场报价是非常不同的。因此,你需要做好准备,建立合理评估投资的控制和流程。产生这些投资公允价值的模型需要是适当的,并确保它们符合美国公认会计准则和伙伴协议。

Murat Yasanliel归根结底,这些都是对冲基金经理,投资私募股权投资与其他投资策略确实不同,他们需要获得这方面的专业知识。这可能意味着聘请专家或外包,但他们仍需要有投资私募股权的经验,这有助于实现你的战略。对冲基金经理通常非常了解经济或市场交易活动。但私募股权是关于了解某一特定业务及其所在行业。私募股权投资是在不同的利基领域进行投资。例如,一些人投资信息技术,因为他们在该领域有专门知识;另一些人投资生物化学公司,可能聘请一名医生或科学家。他们有特定的行业知识,对如何将投资季节调整到更高的退出价值有很好的理解和期望。

此外,作为一个基金经理,当你转向混合模式时,你的需求可能会发生变化。因此,对冲基金经理需要确保他们有合适的基础设施,包括聘请正确的服务提供商,了解他们的业务和投资策略,如律师事务所、基金管理人和会计师。

想了解更多信息,请联系你的柏克德受信任的顾问™或提交联系我们下面的形式。访问我们的资产管理页面了解我们为对冲基金提供的服务。

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